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2019年10月30日周三券商評級可大膽加倉搶籌9股

2019-10-29 14:52| 發布者: adminpxl| 查看: 11271| 評論: 0

摘要: 2019年10月30日周三各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:星宇股份、順鑫農業、千禾味業、廣匯能源、金域醫學、老板電器、山西汾酒、西山煤電、晨光文具。 ...
晨光文具(603899)2019年三季報點評:業績超預期 核心優勢顯現

2019Q3 業績超預期,大學汛表現出色

2019 前三季度,公司實現營收79.5 億元,+29.8%;實現歸母凈利潤8 億元,+28.4%;實現扣非后歸母凈利潤7.6 億元,+32.9%;第三季度,公司實現營收31.1 億元,+33%;實現歸母凈利潤3.3 億元,+32.2%;實現扣非后歸母凈利潤2.33 億元,+43.9%。公司第三季度收入、利潤增速均環比明顯改善,顯示在大學汛前的收入確認期(7-9 月)銷售情況出色,競爭力強。

毛利率提升,現金流健康

2019 前三季度,公司實現毛利率26.8%,+1.3p.p.,凈利率10.1%,-0.1p.p.,均較去年同期相對持平。第三季度,公司實現毛利率27.7%,+2.5p.p.,凈利率10.9%,-0.1p.p.;三大費用方面,前三季度三大費用率13.9%,同比+1p.p.。周轉方面,公司前三季度營收/應付/存貨周轉天數分別為35.7/69.6/53.4 天,保持健康水平,并且公司經營性現金流凈額增長37.7%,快于凈利潤增速。

傳統業務增長提速,新業務有望持續提升盈利水平

按產品分類來看,預計前三季度書寫/學生/辦公/其他/直銷收入分別達到18.5/19.9/14.2/1.9/24.8 億元,同增12%/36%/12%/213%/48%,其中,第三季度預計同增16%/50%/14%/179%/37%,傳統優勢品類書寫和學生文具增長提速明顯。按業務分類看,傳統業務/新業務預計增長19%/53%(1H15%/60%),其中晨光科力普+48%(1H 56%),并持續實現盈利;晨光生活館與九木雜物社合計+91%(1H 95%),其中生活館達到125 家,-15 家,九木達到212 家,+97 家;晨光科技預計收入2 億元,同增36%(1H 43%)。

風險提示

1. B 端市場競爭激烈,科力普增長放緩;2. 精品文創旗艦大店扭虧速度不及預期;3. 傳統業務國際國產品牌競爭,擠壓成長空間;4. 市場的系統性風險。

投資建議:持續印證成長邏輯,維持“增持”評級公司三季度表現出色,傳統業務核心競爭力凸顯,我們維持盈利預測,預計公司19-21 年歸母凈利潤10/13/15 億元, 同增26%/23%/20%; 攤薄EPS=1.11/1.36/1.63 元,當前股價對應PE=43/35/29x。估值切換后,上調合理估值區間52-53 元(20 PE 38-39x),維持“增持”評級。

西山煤電(000983):收購晉興能源10%股權 業績持續向好

事件:2019 年10 月28 日,公司發布三季報,公司實現營業收入246.6億元,同比增長5.51%,實現歸母凈利潤18.06 億元,同比增長18.62%。

點評

三季度業績同比大增,環比微降:據公告,公司前三季度實現歸母凈利潤18.06 億元,同比增長18.62%,三季度單季實現歸母凈利潤5.38億元,同比增長32.03%,環比下降20.22%,符合預期。

收購晉興能源有限責任公司10%股權,少數股東損益減少:據公告,公司收購華能國際持有西山晉興能源10%股權,一方面公司權益產能增加150 萬噸/年,增幅5.7%,另一方面促使少數股東權益減少,前三季度公司少數股東的綜合收益總額1.22 億元,比上年減少1.09 億元,減幅47.03%,利好公司歸母凈利潤增厚。

期間費用環比下降:根據公告測算,三季度期間費用合計為15.73 億元,同比增長9.77%,環比下降11.43%。期間費用率20.35%,環比下降0.73 個百分點,同比增長2.7 個百分點。

山西國改有望加速:據山西日報,4 月15 日山西省深化國有企業改革大會召開,山西省委書記駱惠寧強調,“要善于用好用活上市公司,今年要大力實施“上市公司+”戰略,力爭實現整體上市、新股上市兩個“零的突破”,現有上市公司要加強市值管理,逐步提升資產證券化率”。公司做為焦煤集團唯一煤炭上市公司,有望受益于山西國改。

投資建議:預計2019-2021 年公司歸母凈利為21.71/22.33/22.91 億元,折合EPS 分別為0.69/0.71/0.73。公司目前估值較低,給予買入-A 評級,6 個月目標價8.28 元,對應12 倍PE。

風險提示:煤炭價格大幅下跌,國企改革進度低于預期。

山西汾酒(600809)2019年三季報點評:業績超預期 省外加速滲透

業績超預期,稅金率下降

2019 前三季度實現營收91.3 億元同增25.7%,歸母凈利潤16.9 億同增33.4%,其中Q3 收入27.5 億元同增34.5%,歸母凈利潤5.1 億元同增53.6%,業績環比加速明顯,超市場預期,青花及玻汾省外加速滲透,銷售表現積極。期內毛利率69.2%同減0.2pct,稅金及附加率17.1%同減1.3pct,銷售費用率18.2%同增0.3pcts,公司加大省外市場拓展、市場前置和終端拓展投入增加,管理費用率5.8%同增0.4%,凈利率19.9%同增0.3%。期末預收款18.4 億同增134%,環比H1增加3.6 億元,中秋國慶打款較積極。期內銷售收現104 億同增66%,經營現金流凈額18.9 億同比顯著提升,現金流積極。

青花玻汾引領增長,滲透布局仍有空間

2019 前三季度汾酒收入79.9 億元,其中青花汾酒通過5 月17 日及7 月1 日兩步提價盈利持續優化,繼Q2 控貨以來H2 逐步放開,增速較H1 明顯回升,通過青花30 站住600 元價格帶,帶動青花20 價格挺至400 元以上,預計青花整體增速接近30%;老白汾銷售實現近20%增長,玻汾保持高周轉快動銷,在環山西及其他地區持續布局滲透,維持近50%高速增長,另外系列酒收入6.9 億元,配制酒收入3.6 億元。公司推進抓兩頭帶中間產品策略,青花汾在次高端賽道發力、堅持高舉高打,開展核心終端建設和布局;玻汾在全國光瓶酒市場仍有起量空間,省外渠道下沉布局空間廣闊。

省外增速靚麗,區域持續深耕

報告期末公司經銷商數量達2432 家,期內調整增加78 家經銷商。2019 前三季度省內收入44.8 億同增7.7%占比49%,省外市場收入45.7 億同增68.6%占比50%,單Q3 省外14 億收入同增141%,公司以青花汾及玻汾作為核心產品,持續向省外優勢市場聚焦,拉動產品結構持續優化,2019 年確立了1 個大本營市場(山西),3 大重點板塊(京津冀、豫魯、陜蒙),3 小市場板塊(華東、兩湖、東南),13 個機會型省外市場的區域布局,分類打造、精耕細作成效顯著。

盈利預測及估值:公司品牌策略得當,13313 策略布局下青花玻汾滲透加速,與華潤存協同發展空間。維持原預測2019-2021 年EPS 分別為2.28/2.87/3.46 元,對應37/29/24 倍PE,一年期目標估值91.8-97.6 元,維持“買入”評級。

風險提示:白酒行業景氣度下滑;高檔酒增速回落;區域拓展不及預期

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